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理论上来说，收购与合并的结果对于爱站和哔站来说，差别并不大，无非就是股东股权的分配问题。

但对于徐行、陈瑞以及程少杰三人而言，那就是掌控权的问题了。

不论是爱站收购哔站，还是哔站收购爱站，都意味着一方将掌握绝对的掌控权，被收购方从此与网站再无瓜葛。

但如果按照陈瑞的说法选择合并，那最后合并的公司股权，就将会被徐行、陈瑞和程少杰三人瓜分。

其中，作为哔站的最大股东，手握95%股份的徐行，一旦被合并到新公司当中，以哔站目前的估值，很难获得一个让徐行满意的股份分配方案。

但徐行不满意，就意味着陈瑞肯定很满意。

陈瑞本身就只有爱站30%的股份，以爱站目前的市场估值，光是这段股份，就差不多能和徐行的哔站估值差不多持平。

这也就是说，一旦双方合并，程少杰依然是最大股东，而且手握50%以上的股份。

而陈瑞和徐行则是差不多的股份份额，平分剩下的股权，各自占据20%到25%的股份。

只要有程少杰撑腰，保证陈瑞自身的CEO职位，再加上程少杰本身对于爱站的需求不大，后续一旦程少杰带着直播业务拆分出去，陈瑞自然能有办法从程少杰手中拿到剩余那部分股权，成为实质上的掌控者。

很显然，这个结果是徐行不想看到的。

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